《投资者网》林静

编辑 胡珊

6月23日，A股市场迎来软体家居行业第五家上市公司——慕思健康睡眠股份有限公司（下称“慕思股份”，001323.SZ）。

品牌诞生于2004年，慕思股份一直秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究。凭借出色的研发技术、稳定的产品质量和细致周到的售后服务，成为我国床垫行业的知名品牌。与此同时，为满足不同用户对睡眠产品的需求，慕思股份不断整合全球优质睡眠资源。

通过整合全球的健康睡眠资源，慕思股份在业内创新打造了“量身定制个人专属的健康睡眠系统”。契合升级的健康睡眠需求，慕思股份强调因人而异、量身定制，创意性地提出“一床一世界”，致力于推动传统寝具行业的革新。

持续保持国内床垫市场领头羊地位

作为我国床垫行业销售额第一的龙头品牌，慕思股份自2020年以来加大渠道开拓力度、沙发业务布局以及与定制家居翘楚的强强合作，业绩迎来靓丽兑现。

近年来，在国内床垫市场，慕思股份持续保持领头羊的地位。2019年至2021年，慕思股份的营收分别为38.62亿元、44.52亿元和64.81亿元；综合毛利率分别为53.49%、49.28%和44.98%；净利润则分别为3.32亿元、5.36亿元和6.86亿元。

2022年第一季度，慕思股份的营收为12.44亿元，较2021年同期上涨0.2%；净利润则从2021年同期的1.36亿元下降9.07%至1.24亿元，这主要由于疫情导致门店经营和物流运输产生局部性、阶段性不利影响，且华南生产基地应有关要求停工封厂近一周时间。

慕思股份预计，今年上半年的营收将介于29.5亿元至31.5亿元，同比增幅为5.02%至12.14%；归母净利润则将介于3.1亿元至3.5亿元，同比变化为-5.03%至7.23%。

市场面，浙商证券研报认为，随着国内床垫市场长期扩容，慕思股份的份额提升空间大。估算中国床垫行业CR5仅20%，其中慕思市占率第一（7.31%），对标美国床垫市场集中度有很大的提升空间（2019年CR4为61.3%，格局非常稳定）。床垫产品本身标品属性强、容易集中，叠加消费升级以及2020年至2022年疫情下小品牌出清，份额将持续向龙头集中。

我国床垫市场快速增长，已成为全球最大的床垫市场。根据ISPA 数据，2011年至2019年我国床垫消费总额从306亿元增长至768亿元，CAGR为12.2%，已超越美国成为全球最大的床垫市场。

国内床垫市场成长性较好，2022年整体规模有望超千亿。我国床垫渗透率60%，较发达国家85%的渗透率仍有持续提升空间。伴随消费升级，年轻一代消费者逐渐成为消费主力，消费者愈发注重产品的品牌与品质，同时带来更新需求释放，有望迎来量价齐升。

七大主力品牌构建健康睡眠产品矩阵

实际上，慕思股份靓丽业绩的背后，离不开为满足不同用户对睡眠产品的需求，公司不断整合全球优质睡眠资源。

截至目前，已形成7大主力品牌，包括“慕思”、“V6家居”、“崔佧（TRECA）”、“慕思国际”、“思丽德赛（SleepDesigns）”、“慕思沙发”和“慕思美居”，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，可满足消费者定制化的健康睡眠需求。

随着慕思股份在健康睡眠领域的精耕细作，“慕思”品牌影响力不断提升，“慕思DeRucci”被国家工商行政管理总局评选为中国驰名商标。

尤其值得一提的是，慕思股份获得了“中国品牌影响力100强”、“中国品牌（行业）十大创新力企业”、“睡眠产业特殊贡献奖”、“2019-2020十大优选儿童家具品牌”、“2019-2020十大优选寝具（床垫/床）品牌”、“2020-2021中国十大优选软体家居（床/床垫）品牌”、“质量诚信承诺示范企业”等多项殊荣。

当前，慕思股份已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。线下销售方面，根据红星美凯龙、居然之家提供的数据，2018-2020年，慕思股份产品的终端销售额在软床品类中名列第一；线上销售方面，根据京东商智查询数据，慕思股份官方旗舰店在京东平台的床垫品类成交额中排名第一。

随着销售渠道布局的不断深化与优化，如今，慕思股份通过经销、直营渠道发展了覆盖国内500余个城市、1900余家经销商和4900余家专卖店的完善线下终端销售网络，公司专卖店已覆盖国内31个省、自治区、直辖市，并积极推动渠道下沉、开拓区、县级城市。

同时，慕思股份不断尝试与产业链相关定制家具、家纺、建材和酒店管理等知名品牌企业进行强强合作，积极拓宽产品销售市场的导流入口，成功建立“欧派”和“锦江”等直供合作模式，并通过“天猫”和“京东”等知名电商平台开展线上销售，实现了线上和线下业务的快速发展，进一步放大了公司的竞争优势。

打造全球受尊重的健康睡眠品牌引领者

作为软体家具制造业领军者，慕思股份应势而动持续推进数字化转型，取得的成果已足以让业界为之惊艳。

在制造业领域，一座座新崛起的数字工厂、智慧园区作为“工业4.0”和“智能制造”的先驱，颠覆了传统制造企业的生产模式，以创新的设计、制造方式开拓了全新的企业价值链。在华南东莞和华东嘉兴，慕思股份也按照德国工业4.0的标准打造了具备柔性化、个性化定制条件的现代大规模软体家具生产基地，成为了世界上软体行业首家进行工业4.0建设的企业。

慕思工业4.0数字化工厂配套的慕思测试技术服务中心，是由中国合格评定国家认可委员会认可的标准化实验室。作为全球家居制造业领先的标准化实验室，无论是检测项目的精益程度还是检测成本都远超行业标准，慕思股份工业4.0工厂中所有生产涉及到的相关材质、环节都需要经历全周期测试，最大程度上保证了慕思股份旗下产品的质量，擦亮了品质的金字招牌。

面对未来，慕思股份将进一步提高在软体家具行业中的市场份额，同时基于市场变化趋势适时推出新产品及孵化新业务。通过智慧产品持续夯实在中高端健康睡眠系统的领先地位，通过多品牌运作抢占大众健康睡眠市场份额，并通过向沙发领域进行多品类延伸来守护上游流量入口，通过发展多渠道的营销模式来满足更多国际和国内市场日益提高的消费需求，并创新服务营销模式，提升售后服务承诺与服务效率，将慕思打造成为全球最受尊重的健康睡眠品牌引领者。（思维财经出品）■